Arm的股价在数周内近乎翻倍，将这家芯片设计公司的估值推至市场罕见的极端水平股票配资首选门户网站，市盈率突破170倍，令华尔街分析师普遍警示下行风险。
Arm的美国存托凭证（ADR）今年以来累计涨幅已达244%，在标普500成分股中排名第三，在费城半导体指数成分股中位居第二。
最新一轮涨势发端于5月15日——该公司遭联邦贸易委员会（FTC）启动反垄断调查后，股价一度大跌，但随即强势反弹，此后Arm累计上涨79%，为公司市值新增约1800亿美元。同期，费城半导体指数涨幅约14%，标普500指数仅上涨1.9%。
Arm目前基于未来12个月预期盈利的市盈率超过170倍，而年初约为51倍；基于预期收入的市销率为67倍。按净利润计算，Arm估值在标普500中仅次于和Live Nation Entertainment。
不过，Arm周四盘中跌幅一度达9.9%，原因是博通发布了令市场失望的人工智能芯片销售预测，拖累整体AI概念板块承压。
估值已至极端，超越标普500绝大多数成员
该股目前基于未来12个月预期盈利的市盈率超过170倍，而年初约为51倍；基于预期收入的市销率为67倍。
按净利润计算，Arm估值在标普500中仅次于特斯拉和Live Nation Entertainment；以营收为基准，Arm已无出其右——最接近的可比对象是Palantir Technologies，其市销率约为37倍。
Triple D Trading交易主管Dennis Dick表示：
\"Arm的股价与基本面价值偏离如此之远，这只股票让人很难下手。对我来说，Arm现在大概率是碰不得的。\"
Roundhill Investments首席执行官Dave Mazza持有Arm ADR，他同样表达了审慎立场：
\"就我们的判断而言，基本面非常强劲，但现在的估值是一个关键风险，因为你今天付出的是2030年的价格。\"
增长逻辑押注长期转型，近期业绩贡献有限
Arm目前大部分营收来自智能手机市场，而该市场增速相对迟缓。公司正积极向蓬勃发展的人工智能数据中心市场拓展，并计划史上首次推出自有芯片，以直接捕获这一需求。
Arm在截至今年3月的2026财年营收为49亿美元，预计下一财年将增至60亿美元，2028财年接近80亿美元。公司目标是到本十年末，从自有芯片业务中实现150亿美元营收。
Arm首席执行官Rene Haas周二表示，他对提前达成这一目标\"非常有信心\"。
然而，据彭博汇编的分析师预期数据，过去三个月内，市场对Arm 2029财年营收的预测上调了22%，但对当前财年的预测几乎未作调整。
这意味着当前股价所隐含的增长，主要依赖于科技巨头在未来数年持续大规模投入数据基础设施。Mazza表示：
\"牛市逻辑完全建立在商业模式转型上，而非2026年即将发生的任何事情。\"
分析师评级偏多，但目标价暗示股价存在大幅回调空间
华尔街对Arm的看法分歧明显。据彭博追踪的47位覆盖该公司的分析师，33位给出买入评级，仅2位给出卖出评级，但分析师平均目标价约为259美元，这意味着相对于当前价格，Arm ADR未来12个月存在约37%的下行空间。
这一罕见的\"买入评级\"与\"看跌目标价\"并存的格局，折射出市场对Arm基本面认可、但对估值存疑的普遍心态。Mazza总结道：
\"我仍然认为这是一家优秀的公司，但股价本身已经到了一个从投资角度必须打问号的位置。\"
Dick则将当前Arm股价的走势归结为纯粹的动量驱动：
\"这完全是动量。我从事专业交易27年，这种动量是疯狂的。一旦朝一个方向运动，它就停不下来。\"
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